17股获券商买入评级，星宇股份目标涨幅达37.0%

去年10月，笔者(bǐzhě)抵达伊朗首都(shǒudū)德黑兰，自(zì)那时起就亲历了2024年冬季席卷伊朗全国的大规模停电。如今，笔者又正经历(jīnglì)着5月以来的间歇性停电（有时每隔一天停电两小时，有时间隔数天停电两小时）。伊朗即将进入(jìnrù)炎热的夏季，用电量将大幅增加，停电考验更趋严峻。 当地时间2024年11月(yuè)12日，伊朗德黑兰(déhēilán)，一座电力传输塔运转(yùnzhuàn)中。根据官方报道，伊朗于11月10日宣布，从11月11日起因发电站燃料短缺，将对德黑兰及其他省份(shěngfèn)实施电力限额。视觉中国 图 众所周知，伊朗是世界能源大国，拥有全球第二大天然气储量和全球第四大的(de)石油储量。四十多年来，伊朗电(diàn)力行业取得了(le)巨大成就，发电量从1979年的7000兆瓦提升到2025年的94846兆瓦，还实现了电力的普及，1978年至(zhì)2025年可用电乡村数量从4367个上升到58829个，全国99.5%的人口已接入国家电网。但近年来，伊朗的电力危机愈演愈烈(yùyǎnyùliè)。电力供应的不稳定阻碍着伊朗社会的正常(zhèngcháng)运转。时至今日，该问题已经成为经济发展的“拦路虎(lánlùhǔ)”，并引发(yǐnfā)民众的不满。 近年来，伊朗的(de)电力需求急剧增长，2024年电力需求的最高(zuìgāo)纪录刷新47次，电力缺口巨大并且逐年攀升。伊朗塔斯尼姆通讯社报道称，2023年伊朗的电力缺口为1.3万兆瓦(zhàowǎ)，2024年增至1.8万兆瓦，预计2025年电力缺口将(jiāng)达到2.5万兆瓦。 电力消费与伊朗(yīlǎng)的(de)用电结构(jiégòu)密切相关。2023年的数据(shùjù)显示，居民用电和(hé)工业(gōngyè)用电是(shì)伊朗电力消费的大头，分别占34%和33%，服务业占19%，石油和天然气行业占13%。伊朗能源部统计，过去十年间伊朗年均电力消费增速超过5%，几乎为全球平均水平的两倍(liǎngbèi)。在家庭用电层面，土耳其的能源结构与伊朗相似（同时使用电力与天然气），但(dàn)2024年伊朗家庭年人均电力消费量为1068千瓦，约为土耳其664千瓦的1.5倍。若将伊朗家庭天然气用量折算为等效电力，人均能耗将突破4500千瓦，甚至高于美国的4341千瓦。 当地时间2025年(nián)5月28日，伊朗德黑兰，一家因停电而无法营业的商店。视觉中国(zhōngguó) 图 电价低廉和夏季炎热(yánrè)是居民用电量久居高位的重要原因(yuányīn)。以笔者住处为(wèi)例，房东称一度(dù)电仅需3000—4000里亚尔（相当于人民币约3分钱）。尽管现在伊朗实行阶梯电价，但电价总体仍相对低廉。若每月(měiyuè)用电量不超过200度，此前(cǐqián)电费为18万里亚尔（约人民币1.5元(yuán)），现为23万里亚尔（约人民币2元）。如果用电量为1000度，原电费为2500万里亚尔（约人民币217元），现为3200万里亚尔（约人民币278元）。 伊朗夏季(xiàjì)十分炎热，且气温正逐年(nián)上升，加剧了用电负荷。2025年4月10日，伊朗全国加权平均气温为13.39℃，比去年同期高2.38℃。当天伊朗全国用电量(yòngdiànliàng)达(dá)1006847兆瓦，比去年同期增长6.54%。还未到夏季，2025年伊朗全国用电量已经累计增长4.95%。而(ér)在夏季伊朗因制冷产生的电力需求十分庞大(pángdà)。2024年夏季由于高温，伊朗家庭用电占全国电力消耗(xiāohào)的60%。可以说，居民用电量的持续高涨是伊朗夏季停电的主要原因。 工业(gōngyè)用电(yòngdiàn)需求同样在持续增加(zēngjiā)。2014年伊朗工业用电量约为(wèi)745亿千瓦时，2023年达到1210亿千瓦时，工业用电的(de)年均复合增长率为6%。此外，伊朗工业中各高耗能产业的用电量也在直线上升。与2021年相比，2024年伊朗高耗能产业的总(zǒng)用电量增长17%。居民用电和工业用电需求的持续高涨无疑给伊朗的发电能力带来巨大挑战。 伊朗的(de)电力行业高度依赖天然气发电。国际能源署（IEA）数据显示，2000年以来伊朗的天然气发电量(fādiànliàng)总体上持续攀升(pānshēng)，2022年天然气发电量占伊朗总发电量的80%，2024年这一(yī)数字已达90%。 图：伊朗主要发电途径。国际能源(néngyuán)署 图 天然气短缺正是2024年冬季伊朗(yīlǎng)(yīlǎng)(yīlǎng)全国电力短缺的重要原因。为了维持发电厂的运转，伊朗每天需要2.8亿立方米的天然气或2.25亿升(yìshēng)的重油(zhòngyóu)和柴油。伊朗拥有(yōngyǒu)世界第二大的天然气储量(chǔliàng)，理论上不应出现电力短缺。但实际上，冬季家庭取暖导致天然气用量增加(zēngjiā)产生了一系列(yīxìliè)连锁反应。2024年12月14日，伊朗居民天然气消费量创下历史新高，全国单日需求量超过6亿立方米。伊朗议会研究中心的报告称，2024年冬季伊朗单日天然气短缺量可能为每天3亿立方米。这导致伊朗火力发电厂更加依赖柴油或重油，但2024年发电厂油料储量并(bìng)不充足。2024年11月伊朗发电厂液体燃料储量比去年同期减少(jiǎnshǎo)36%，柴油储量比去年同期减少43%，重油储量下降23%。 除油料不足外，伊朗(yīlǎng)加大天然气出口(chūkǒu)也(yě)是加剧国内能源短缺的(de)(de)重要(zhòngyào)原因。2020至2021年，伊朗天然气出口量从115亿立方米增长到184.2亿立方米，增幅逾60%。2021至2022年，伊朗天然气出口量增长10%。2024年，伊朗对土耳其天然气出口显著增长，仅2024年10月的月度出口量就达8.66亿立方米，是去年同期(qùniántóngqī)1.28亿立方米的近(jìn)7倍。佩泽希齐扬(pèizéxīqíyáng)总统上台(shàngtái)后，伊朗正加大天然气出口。2024年10月22日，伊朗国家天然气公司总经理表示，该公司已制定总体战略与政策框架，以实现第十四届政府的既定目标，并宣布伊朗目前每年出口天然气达200亿立方米。 水库(shuǐkù)水位(shuǐwèi)下降(xiàjiàng)是导致伊朗电力不足的另一个因素(yīnsù)。伊朗是一个水资源严重短缺的国家，2022年伊朗全国仅有59座(zuò)处于运营状态的水力发电站，在建数量也仅为(wèi)18座。2024年伊朗全国有65座水电站处于运营状态，装机总容量为12255兆瓦，占全国发电装机总容量的13%，年均发电量为27971吉瓦时。理想状态下，伊朗的水电站能够在用电(yòngdiàn)高峰时放水发电，扮演缓解用电压力的关键角色。但2024年伊朗的水力发电量已有所(yǒusuǒ)减少，自2024年初(niánchū)至8月底，伊朗全国共生产水电13649吉瓦时，较上一年同期（14304吉瓦时）减少约5%。 2025年(nián)，伊朗(yīlǎng)水电站正面临电力(diànlì)需求大幅上涨和水资源(shuǐzīyuán)严重短缺的双重考验，其发电能力大打折扣。2025年5月18日，伊朗全国电力需求同比增长15.21%。但截至目前，由于今年持续干旱，伊朗水库的蓄水量大幅下降。各大水库的总蓄水量由去年的90亿立方米骤减(zhòujiǎn)至今年的50亿立方米。今年伊朗全国水电站的电力输出也因此(yīncǐ)同比下降56%，这意味着水力发电(shuǐlìfādiàn)难以在伊朗夏季用电高峰时为电力供应提供保障。 除水力发电能力不足外，伊朗的其他清洁电力产业发展也相对薄弱。伊朗每年有(yǒu)超过300个晴天，中南部地区的日照(rìzhào)角度(jiǎodù)十分理想，且沿海和(hé)山区风力强劲，但却并未大力发展太阳能和风电。可再生能源在伊朗电力生产中所占比例仅为1%。 当地时间(shíjiān)2025年5月28日(rì)，伊朗德黑兰，由于停电导致交通信号灯失效。视觉中国 图 设备老旧与非法挖矿也是伊朗电力短缺的(de)重要(zhòngyào)原因。伊朗官方数据显示，伊朗约40%的发电(fādiàn)设施使用年限超过20年，频繁出现的技术故障与维护需求直接影响发电的稳定性。尽管一些火电站的燃料得到了(le)保障，但由于发电机组老化或关键备件短缺，往往无法满负荷运行。一些早该投入运营的发电厂因资金(zījīn)或技术短缺的问题至今(zhìjīn)仍未完工，而外部制裁更加剧了电力系统升级或扩建的困难。 伊朗能源问题(wèntí)分析师马吉德·雷扎伊扬指出：“工业限电仅为权宜之计，若生产基础设施(jīchǔshèshī)无法及时(jíshí)更新，问题只会被转移到未来。工业企业被迫降低产能(chǎnnéng)，进而对国家经济增长构成拖累。”设备老旧不仅限制(xiànzhì)了伊朗的发电能力，还导致电力传输的损耗惊人。2024年12月11日，伊朗能源部长阿里阿巴迪就表示，伊朗能源消耗强度位居世界第一(dìyī)，但在传输和消费过程中能源损失率高达60%。 由于(yóuyú)伊朗本币里亚尔的汇率长期不稳定，不少伊朗人除了选择在家保存美元现金和实体黄金外，还会喜欢挖掘加密货币来保护资产。此外，由于伊朗民用电价十分低廉，一些外国挖矿者也将伊朗作为“矿山”进行远程挖矿。伊朗方面将非法挖掘加密货币视为(shìwèi)电力消耗激增(jīzēng)的主要原因之一，并(bìng)(bìng)严厉打击非法挖矿。从去年(qùnián)到2025年5月23日，伊朗共查获24.8万台非法“矿机”，其中有很大一部分“矿工”并不在伊朗居住，他们通过(tōngguò)伊朗房屋中介或当地合作者租赁(zūlìn)民房，然后布置矿机进行远程操作。 为了(le)打击非法挖矿，伊斯兰革命卫队、伊朗国家警察和电力公司已经展开紧密合作。近日，三方共同在(zài)德黑兰省帕兰德县查获了560块“矿机(kuàngjī)”主板。尽管伊朗政府开出80亿里亚尔的悬赏(xuánshǎng)，鼓励民众举报非法挖矿。但截至目前，非法矿机的查获量(liàng)仍居高不下，这给伊朗本就疲惫的电力系统带来了巨大压力。 电力危机对伊朗(yīlǎng)经济的冲击 从2024年底到2025年初，电力危机逐渐(zhújiàn)席卷伊朗全国(quánguó)。2025年2月(yuè)25日，以(yǐ)德黑兰为首，因电力和天然气不足，伊朗全国31个省中有26个关闭政府机构、银行和学校。可以说，当时伊朗80%的政府机构已经停摆，整个国家一定程度上陷入停顿。 始于2024年(nián)底的全国大停电(tíngdiàn)造成重大损失，对伊朗的三大(sāndà)产业造成了(le)(le)系统性冲击。在第一产业方面，停电不仅导致抽水泵和灌溉设备无法正常运转，打断了农业灌溉的进程，还直接(zhíjiē)影响(yǐngxiǎng)伊朗的温室农业。克尔曼省南部是伊朗重要的温室农业中心(zhōngxīn)之一，该地区生产的西红柿、黄瓜和辣椒等蔬菜不仅满足了伊朗国内的大部分需求，还出口到周边国家。但冬季停电扰乱了温室的温控、通风和灌溉系统，导致农产品的质量(zhìliàng)下降，进而影响其(qí)销售。微观上，停电无疑给普通农民造成了严重的经济损失(jīngjìsǔnshī)，加重了其经济负担，一些农民甚至无法负担继续生产的成本。而宏观上，停电甚至对伊朗的粮食安全造成了威胁，据伊朗迈赫尔通讯社报道，停电导致2024—2025年农业年秋季作物产量减少30%。 在第二产业(dìèrchǎnyè)方面，钢铁行业作为伊朗(yīlǎng)的(de)(de)(de)(de)战略性产业，因停电(tíngdiàn)蒙受巨大的经济损失(sǔnshī)。自2021年起，钢铁行业因停电造成(zàochéng)的损失每年分别为34.21亿美元（2021）、25.63亿美元（2022）、25.42亿美元（2023）及55.73亿美元（2024）。电力危机还加剧了钢铁行业的停产风险。伊朗钢铁行业协会主席巴赫拉姆·索布哈尼称， 2025年3月21日(rì)至4月20日钢铁产量比去年同期减少5.7%，核心原因便是电力短缺。此外，停电还导致钢铁行业的潜在产能未能转化为现实产出。目前，伊朗钢铁行业的装机产能已(yǐ)超过5000万吨，但(dàn)实际产量仅为约3000万吨，即约三分之一的产能处于闲置状态。2025年，伊朗工业的电力供应势必将更为紧张，而钢铁生产的连续性强，如果电力突然中断将对设备、在制品和流水线造成严重损害。 第三产业也受到停电的(de)波及。在伊朗(yīlǎng)北部吉兰(jílán)省的一些重要旅游景点，由于通信基站蓄电池存在缺陷，停电后(hòu)网络(wǎngluò)信号的强度大打折扣，手机和POS机也将无法使用。这直接加剧了游客与商户的困境，影响当地商业活动的开展。笔者位于德黑兰的住处附近的基站也存在同样的问题。停电后，无论是(wúlùnshì)伊朗SIM卡还是中国SIM卡的网络信号极其微弱，几乎无法收发消息。 事实上，近年来(jìnniánlái)的(de)电力危机将伊朗经济卷入了一个“高耗能低收入”的恶性循环。美国能源情报署（EIA）2023年发布的报告显示，伊朗的能源消耗水平是全球平均数的两倍，约为发达国家的两到三倍。换言之，在伊朗，每创造(chuàngzào)1美元(měiyuán)国内生产总值，平均需消耗2.3千瓦时的电力，而(ér)全球平均值仅为1.2千瓦时。 2024年冬季，伊朗因天然气与电力(diànlì)中断造成的(de)损失约为300万亿里亚尔。在蒙受重大经济损失后，伊朗政府正试图积极应对电力危机。2025年5月24日，伊朗总统佩泽希齐扬出席伊朗“第九届(dìjiǔjiè)国际可再生能源大会暨第六届国家可再生能源奖”颁奖典礼。在会上，佩泽希齐扬明确了伊朗未来(wèilái)能源战略的方向(fāngxiàng)与整体规划。 首先，伊朗政府已将发展太阳能、风能和核能等可再生能源(néngyuán)作为战略方向。其次，政府明确了能源改革的重点，包括供暖方面(fāngmiàn)天然气对电力的替代、太阳能电池板的生产与进口、发电设备和制冷取暖设备生产线(shēngchǎnxiàn)的改造(gǎizào)等。最后，政府希望伊朗民众和以巴斯基（编注：巴斯基为伊朗革命领袖霍梅尼创立的志愿准军事(zhǔnjūnshì)部队，属于伊斯兰革命卫队系统）为代表的社会力量积极参与(jījícānyù)节能，改变能源消费模式，就(jiù)像2024年底节约使用天然气一样，在夏季节约用电。 伊朗(yīlǎng)业已出台发展清洁能源的相关法律。塔斯尼姆通讯社报道称，伊朗《能源消费模式改革(gǎigé)法》第61条指出：政府会担保(dānbǎo)收购太阳能电力，20千瓦(qiānwǎ)以下的价格为每千瓦2.5万里亚尔(lǐyàěr)；20至(zhì)200千瓦则为每千瓦2.2万里亚尔。《知识型生产跃升法》第16条规定，自2023年起，年用电量超过1兆瓦的工业用户必须通过可再生能源供应其年度电力消费的1%，该比例将在五年内逐步提升至5%。企业既可自建可再生能源项目(xiàngmù)，也可通过能源交易所(jiāoyìsuǒ)“绿色板块”购买电力配额。 除了(chúle)出台相关法律，伊朗各地也已开始推动清洁能源落地以实现电力“开源”。以恰哈尔(hāěr)马哈勒(hālēi)—巴赫蒂亚里省为例，该省已投运可再生能源电站装机容量为13.17兆瓦(zhàowǎ)(zhàowǎ)，在建容量达169.8兆瓦；全国范围内已投运可再生能源电站容量为1534兆瓦，在建容量则高达2.2万兆瓦。 此外，伊朗也(yě)已调整工业电价(diànjià)实现“节流”。自2024年9月22日起，除18家生产铁合金的工厂外，伊朗全国(quánguó)多数工业部门的电价均发生调整。本轮电价上涨幅度从10%至586%不等。其(qí)中，高能耗产业电价的涨幅最高，其电价较2023年上涨586%，而年用电量超过1兆瓦时的铁合金生产厂商的电价则下降了(le)约30%。 一些伊朗(yīlǎng)专家提出，应当改革居民(jūmín)用电的(de)电价。他们认为，当前尚未市场化的电价和能源补贴的存在，导致电力消费缺乏有效的引导政策，造成居民随意用电的乱象。 （谢书缘，西北大学中东研究所博士研究生，目前在德黑兰大学世界研究院留学；李福泉(fúquán)，西北大学中东研究所教授(jiàoshòu)） 澎湃新闻特约撰稿 谢书缘 李福泉(fúquán) (本文来自澎湃新闻(xīnwén)，更多原创资讯请下载“澎湃新闻”APP)