5月非农被夸大了？经济学家：美国劳动力市场实则疲软得多！

财联社(liánshè)6月12日讯（编辑 黄君芝）美东时间上周五，美国劳工局发布的最新非农报告(bàogào)令市场松了一口气。

报告显示，美国5月季(yuèjì)调后非农就业人口录得13.9万人，尽管创2月以来新低，但仍高于(gāoyú)市场预期的13万人。与此同时，美国失业率连续第三个月维持在4.2%，这也(yě)平息(píngxī)人们对劳动力市场开始大幅放缓的担忧。

但万神殿宏观经济公司（Pantheon Macroeconomics）首席美国经济学家Samuel Tombs警告称，这些数字可能并(bìng)不能说明全部(quánbù)情况。他认为，美国劳动力市场正在努力应对招聘疲软(píruǎn)和向下修正的加速(jiāsù)趋势。

他以3月非农数据(shùjù)举例(jǔlì)称，当月新增就业人数22.4万人的初始数据，此后几乎被削减了一半，降至12万人。因此，5月份(yuèfèn)的数据可能也被夸大了。

Tombs在(zài)最新报告中写道：“我们预计，在8月初发布的(de)第三次估算数据中，5月份的就业人数将被下调至10万人左右。”

按惯例，美国劳工部在公布(gōngbù)初值(zhí)数据后，下一个月会公布修正值，再下一个月公布终值。

他(tā)指出，自2023年1月以来，每月数据(shùjù)的初始值都会(huì)较第三次估算平均向下修正3万人，这可能是由于小企业迟交工资单数据。而小公司往往受到高利率和关税成本的打击最大。

“在这次经济低迷时期，小企业真的(de)就像煤矿里的金丝雀。他们没有(méiyǒu)财力来处理与关税有关的许多(xǔduō)前期成本。他们仍然面临着非常高(gāo)的借贷成本，因此他们在招聘和资本支出方面都非常非常谨慎。”他补充道。

Tombs认为，零售、批发、运输和物流(wùliú)行业将继续疲软(píruǎn)，并预计到今年年底，这些行业的就业人数将减少50,000人，原因是关税的“前期效应”减弱，许多企业(qǐyè)和消费者(xiāofèizhě)在关税相关价格上涨之前争相消费。

除了(chúle)修正数据外，招聘似乎(sìhū)也将放缓。全国独立企业联合会（NFIB）小企业招聘意向指数跌至2020年5月以来的最低水平。美联储的地区调查则显示，医疗和教育以外的服务业就业人数(jiùyèrénshù)继续下降。

下图显示(xiǎnshì)，美联储地区调查追踪的招聘意向低于2015年(nián)至2024年的平均水平。私营服务部门的实际就业增长往往与招聘意向密切相关，这意味着当招聘意向下降时，实际招聘往往会在(zài)不久后下降。

Tombs认为，在(zài)“政府效率部”（DOGE）推动的“裁员潮(cháo)”后，政府工作岗位还将(jiāng)继续减少，因为(yīnwèi)接受自愿买断的联邦雇员将在9月份从工资单上除名——今年政府工作岗位已减少59,000人，其中5月份减少了22,000人。

按照这一(zhèyī)趋势，Tombs预计失业率将在12月达到(dádào)4.8%的峰值。

Tombs表示(biǎoshì)，综上所述，就业市场比表面上看起来要疲软。因此，他认为，美联储将需要在9月份开始降息，以便在通胀见顶之前为企业(qǐyè)缓解(huǎnjiě)压力。